上市/非上市报告：净利润狂飙108%远超大盘，新品入榜下滑26%(10)

中国游戏行业未来发展挑战

挑战一：新品创新难度高，降低突围成功率

存量市场环境下，游戏行业新品竞争持续加剧，产品突围成功率呈现波动下行态势，新品进入移动游戏流水榜TOP100的数量占比在2024年达到阶段性高点后，2025年回落至14%，头部市场席位固化特征显现，同质化内容的生存空间持续收窄，新品破局的难度不断加大。

数据来源：伽马数据（CNG）

与之对应的是研发端投入门槛的持续抬升，头部移动新品首次曝光至正式上线间隔的时间逐年走高，其背后是用户审美与体验阈值持续提升驱动的精品化深化，产品品质、玩法创新与内容体量的行业标准不断上移，直接推高了新品研发的成本与失败风险。

数据来源：伽马数据（CNG）

注：头部移动新品指对应年份中进入中国移动游戏流水榜TOP100的新游。

示例：2021年对应数值2.75的含义是，进入2021年中国移动游戏流水榜TOP100的新品，平均在2.75年前首次发布产品的在研信息。

挑战二：流量渠道格局持续重构，获客成本长期承压

当前移动游戏流量渠道呈现主流入口稳固、内容化场景快速崛起的重构特征，2025年手机应用商店仍以74.32%的比重占据核心下载渠道地位，而视频平台以33.3%的占比跻身第三大流量入口，以抖音为代表的短视频平台凭借内容种草、直播转化的完整链路，深刻改变了用户发现与获取游戏的路径，成为推动渠道格局多元化的核心力量，叠加游戏官网、内容社区、直播场景等多元入口的渗透，行业已彻底告别单一渠道主导的流量格局。

数据来源：伽马数据（CNG）

广告投放端，头部千款移动游戏的投放规模在2025年三季度达到阶段峰值后逐步回落，折射出传统粗放买量模式的边际效益持续递减，获客成本上行压力下行业投放策略趋于理性。这种变迁推动流量竞争从拼投放规模转向转化效率与内容能力的深层比拼，同时渠道分散化稀释了单一渠道议价权，全渠道适配与内容化获客能力正成为发行环节的核心竞争力。

数据来源：AppGrowing，伽马数据（CNG）整理

除此之外，本次报告还根据“强基领航游戏企业模型”评选出部分优质企业，授予白马奖、黑马奖的荣誉称号。获得白马奖或黑马奖的企业包含：世纪华通、三七互娱、恺英网络、腾讯游戏、网易游戏、贪玩游戏、祖龙娱乐、盛天网络、青瓷游戏、途游游戏、益世界等等，以上排名不分先后顺序。